【聚焦】加码众元化交易结构固克寻找新的增进引擎

　　延伸主业协同发展已成当前诸多龙头企业的重大战略方向，通过横向或纵向一体化协同布局，企业在做大做强主业的同时，将主业长年积累下来的优势资源，延伸共享至更多新业务与新领域，从而获得强大的协同效应，最终实现业绩的可持续增长。

　　作为建筑涂料和保温装饰一体板龙头企业，固克节能也在探索协同战略实践。在巩固主业领先优势的同时，基于现有主业在资金、人才、渠道、品牌、客户等方面的深厚积淀，公司延伸进入了保温材料、干粉砂浆等具有发展前景的细分领域，实现资源共享与低成本扩张，协同效应日趋显著，未来业绩增长可期。

　　固克正在不断进行多元化、多品类业务布局，以此为自己寻找一个新的引擎，来保障营收增长。

　　日前，安徽省2022年重点项目投资计划公布，安徽固克节能材料有限公司总投资5.09亿元新建的“年产21万吨水性涂料、20万吨干粉砂浆及200万平方米天工石项目”在列。从项目内容来看，固克开始计划投资自主生产辅材辅料（干粉砂浆）。

　　那么，固克为何要涉足干粉砂浆领域？涂界观察员李明月分析认为，固克投资自主生产干粉砂浆产品与公司现有业务的关系紧密，可以起到有益的补充和很好的协同效应。固克现有业务产品广泛应用于建筑和装修工程项目，而干粉砂浆在建筑业中以薄层发挥粘结、衬垫、防护和装饰作用，建筑和装修工程应用极为广泛。因此，固克自主生产的干粉砂浆不仅可以对建筑涂料、保温材料产品起到有益的补充，丰富了建筑材料产品线，同时还与现有业务保持高度协同。

　　李明月还认为，进入干粉砂浆行业寻求新的业绩增长点，也是固克主要的考虑因素之一。我国建筑和装修行业市场空间巨大，对干粉砂浆的潜在需求巨大。同时，随着技术的不断改进，干粉砂浆在建筑节能装饰和保温材料领域，会逐步取代砌块类、水泥混凝土类等传统材料，发展前景广阔。干粉砂浆行业所具备的巨大需求增长空间，为固克的介入提供了机遇。

　　不仅如此，建立在建筑涂料和一体板两大优势业务基础上，固克去年开始进军保温材料领域。招股书显示，固克预计2021年1-9月营业收入为7.50亿元至7.60亿元，同比增长27.11%至28.81%。固克节能对此表示，营业收入预计实现较快增长主要原因之一就是“2021年第三季度公司为满足部分客户需求，利用自身的运营优势及客户资源扩大业务范围，新增保温材料销售业务，预计第三季度实现营业收入约4000万元”。

　　固克进入的保温材料市场发展前景广阔。保温工程的需求来自新建建筑和存量改造。新建建筑方面，参考2020年建筑业新开工面积51.2亿平米，测算在75%节能标准下，新建建筑保温材料市场规模达到1517.5亿元，新建建筑保温工程（包工包料）市场规模达到3818.9亿元。有数据显示，仅综合新建建筑需求和城镇存量住房需求，建筑保温材料市场规模达到1997.2亿元，建筑保温工程市场规模达到5026.3亿元。

　　固克为何要进入保温材料市场？涂界观察员李明月分析表示，一是保温材料和建筑涂料、保温装饰板具有很大协同性；二是保温材料市场前景广阔；三是进入保温材料行业是对现有产品和业务的配套延伸，可以形成相关多元化的产品格局和业务布局，会进一步强化固克既有的核心竞争能力，而既有的核心竞争能力，也会很快带动建筑涂料和保温装饰板业务的发展壮大；四是，可以寻求新的利润增长点。

　　“伴随着国内建筑涂料行业日趋成熟，以及伴随着产业集中度而来的产品成本提高和利润率下降，多元化经营成为开辟收入新来源的首选。”李明月表示ballbet贝博网站app登录入口，企业多元化经营可以像投资组合一样具有分散风险的效应。因为不同行业处于不同的生命周期，跨行业经营的企业可以规避因过于依赖某一行业而引起收益的波动风险。

　　李明月分析表示，在主营业务竞争加剧和利润空间不断被缩减的当下，特别是胸怀更大远景目标，固克还需要加快新业务的发展速度。毫无疑问，在基础设施建设、城市更新、旧城改造、地产等领域，保温材料、干粉砂浆均大有用武之地，未来想象空间巨大。固克凭借自身资源延伸进入保温材料、干粉砂浆领域，有望开拓新的利润增长点，持续拓宽未来发展空间。

　　固克成立于2001年，主营业务为功能型建筑涂料、保温装饰板的研发、生产和销售。目前，固克节能在全国拥有厦门、天津两个生产基地，此外还正计划在安徽明光ballbet贝博网站app登录入口、福建泉州投资建设新的生产基地。目前，公司在建筑涂料、保温装饰板领域的产销量规模以及市场竞争力、品牌影响力位居行业前列。

　　根据招股书显示， 固克节能2018年-2020年营业收入分别为4.916亿元、6.743亿元、8.615亿元，同期归母净利润分别为3328.35万元、4151.19万元、8834.6万元。公司预计2021年1-9月营业收入为7.50亿元至7.60亿元，同比增长27.11%至28.81%。从数据来看，固克节能近年来的营收和净利润均实现了快速增长。

　　公司凭借在建筑外墙节能产品领域多年的努力和积累，树立了良好的品牌形象和行业知名度，主要产品已直接或通过建筑装饰工程施工客户间接进入万科、碧桂园、保利、绿地、中海、富力、华润等大型房地产企业的供应体系。公司连续9年蝉联中国房地产开发企业500强首选供应商（涂料类），同时天工石还连续多年蝉联涂料装饰保温一体板榜单，凸显了固克在建筑涂料和保温装饰板领域的强大竞争力和品牌影响力。

　　近年来，固克呈现出持续健康发展趋势，综合实力和行业地位持续提升，并以优异的销售业绩连续多年进入多份权威榜单：跻身全球涂料企业100强榜单，2021年位居第97位；跻身亚太涂料企业50强榜单，2021年位居第47位；跻身中国涂料企业100强榜单，2021年位居第39位。

　　据悉，固克已制定了未来五年战略规划：在品牌创建方面，要创第一品牌、建一流码头、做一流员工；在行业晋阶方面，由行业内第二梯队进入第一梯队；在规模目标方面，天工石进入国内第一、建筑涂料进入国内第三、大涂料行业进入国内前五。按照既定发展战略，固克目前正在加大全国布局，不断投资扩充产能。

　　涂界观察员李明月分析表示，经过20余年的积累，固克已在技术、产品、产能、资金、渠道、品牌和服务等方面具有很大的优势，并成为民族涂料品牌的代表之一。未来我国建筑涂料、保温装饰板、保温材料、辅材辅料市场仍具有巨大的增长空间，因此固克借助自身综合优势有望持续提升在涂料、保温和辅材辅料市场的渗透率，各项业务仍有望迎来高速发展阶段。

　　近年来，我国涂料行业受下游需求端刺激，发展迅速，一批企业发展速度均保持在30%以上。随着我国经济的快速发展，全国固定资产投资的不断增加，房地产建筑工程，铁路、公路、机场、地铁等公共交通，水利及核电，桥梁、港口、地下廊管等基础设施建设的投入也在不断加大。随着地产、基建、公共交通建设的持续推进，未来城镇扩张、老旧小区改造、城市更新、基础设施投资（如公租房建设、城乡改造、美丽乡村建设等）将成为主流的发展方向，我国涂料、保温、辅材辅料需求将大幅提升。

　　“中国涂料市场还有较大的空间。随着经济形势及环保政策压力，中小品牌面临更大的生存压力，有一部分甚至会被淘汰出市场。”涂界观察员李明月分析表示，“随着行业集中度的加速上升，固克的品牌效应也将加速显现，一些品牌退出所释放出的市场份额将成为固克的增长点。”

　　李明月进一步分析认为，多元化业务布局，成长性有望进一步打开，驱动固克实现中长期发展。固克目前已形成了建筑涂料、保温装饰板两大品类业务，又开始着手布局保温材料ballbet贝博网站app登录入口、干粉砂浆等辅材辅料新品类业务ballbet贝博网站app登录入口。因此，在多品类、多元化业务的加持下，未来保温材料、辅材辅料新品类业务将成为固克未来重要业绩增长点，业绩在短期内仍有望继续提升。

　　综合来看，目前我国基建投资加速推进，消费升级、绿色低碳成为经济发展强劲动力，固克深耕主业、协同布局的战略，将有望开拓更多利润增长点，保障未来业绩的可持续增长。依托自身深厚资源延伸进入保温材料、干粉砂浆等新领域，这一建涂龙头也将加速行业洗牌，推动行业集中度提升，强者恒强的效应也将更为显著。（涂界）

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